Понимание Ответственности-Скорректированная Доходность Денежного Потока





--- Старая Национальная продает акции на TripAdvisor (путешествие)


--- Сначала доверие добавляет на TripAdvisor акций в 3Q16 (путешествие)

Инвесторы, особенно те, кто называет себя инвесторами, стоимость, место большое внимание на способность компании для получения свободного денежного потока и оценка стоимости акций компании. К сожалению, в жизни мало пригодится соотношения для быстро оценить компанию на эти показатели, и те, что прессуют в эксплуатацию (например, стоимость предприятия к EBITDA) имеют некоторые заметные дефициты. Учебник: финансовые коэффициенты
Учитывая важность свободного денежного потока и оценка стоимости, инвесторы могут рассмотреть возможность добавления с ограниченной корректировкой доходности денежного потока (LACFY) в своем репертуаре инструментов анализа. LACFY предлагает инвесторам возможность быстро оценить стоимость акций компании относительно ее истории свободного денежного потока и сделать относительные оценки звонков в пределах данной отрасли или секторе, а также быстрый тест кислоты дивидендной политики компании. Хотя LACFY не идеальна и не работает во всех ситуациях, он держит хорошо, как быстрый и простой оценки метрических. (Для больше, проверьте свободный выход потока денежных средств: самый лучший фундаментальный показатель. )
Определение расчет LACFYThe из LACFY прост. Взять исторический средний свободный денежный поток компании (то есть операционный денежный поток за вычетом капитальных затрат) и разделите это число на сумму рыночной капитализации, обязательств и текущих активов за вычетом запасов. LACFY в основном показатель "наличные на наличные" возвращает, что инвестор может ожидать, если он или она принадлежит всей компании вчистую.
Другими словами:
LACFY = 10-летнего среднего свободных денежных ÷ потока (рыночная капитализация + совокупные обязательства – (текущие активы – запасы))
Это уравнение является простой, но элегантно обрабатывает несколько острых аспекты денежных потоков на основе методологии. С помощью многолетнего среднего показателя, LACFY в значительной степени нейтрализует года в год волатильности, что может исходить от оборотного капитала корректировки (бежит инвентаризации, например) или изменения в кап-экс и может захватить то, что должен быть полный экономический цикл для компании.
Как использовать LACFYLACFY может предложить инвесторам удобный способ оценки стоимости компании по сравнению с другими инструментами, как казначейские облигации. Доходность, что уравнение дает вполне сопоставима с доходностью казначейских – если акция "урожайный" больше, прошло одно препятствие оценки и заслуживает дальнейшего исследования. Это также можно сравнить компаний в той же отрасли, используя эту метрику. Уход должны быть приняты, чтобы сделать справедливое сравнение – развивающейся компании с нескольких лет отрицательного свободного денежного потока, смешанного в, вероятно, не вставай против устоявшейся компании, сбор денежных средств от десятилетия бренда и операционных активах.
LACFY также может быть полезным инструментом в оценке качества и стабильности компании дивидендов. В то время как у компании есть несколько краткосрочных альтернатив для финансирования дивиденды, не зависящие от операций (выпуска долговых или долевых, а также продажа активов), в итоге дивиденды зависеть от свободного денежного потока, который компания может произвести. Если дивидендная доходность компании находится выше LACFY, инвесторы должны копать глубже и оценить, насколько эти дивиденды носящего подлинно устойчивый характер в долгосрочной перспективе. (Чтобы учиться больше, см. выплаты дивидендов: Вы можете рассчитывать на это?)
Преимущества LACFYLiability-скорректированная доходность денежного потока устраняет субъективность из ставки дисконтирования и темпы осуществления оценки. Хотя это правда, что Уолл-Стрит всегда рассчитывает на то, что компания будет делать, и LACFY оглядывается на то, что компания сделала, это также верно, что аналитики и инвесторы часто существенно более оптимистичными, когда дело доходит до будущего роста.
Этот метод также производит довольно понятный результат - "доходности" количество не может быть по сравнению с доходность долгосрочных казначейских ценных бумаг. Возможно, это кажется нелогичным, по сути, используют тот же ставка дисконтирования (в сопоставимых казначейских облигаций) для всех запасов, но считаю это – LACFY уравнение существенно накладывает скидку на рискованных идей как развивающихся роста запасов и летучих циклических компаний, в силу того, что 10-летний средний. Постоянный продюсер денежный поток, как Кока-Кола, вероятно, лучше, чем новое программное обеспечение компании или циклический медный Шахтер.
LACFY также вынуждает инвесторов учитывать как компании, капитализируются. Иными словами, компания, которая требует $100 капитала, чтобы произвести 1 $свободных денежных средств не должен нести такую же оценку, как предприятие, должен только 10$, чтобы произвести тот же самый доллар свободного денежного потока. (Подробнее В Анализ денежных потоков легких путей. )
DrawbacksLACFY акций недостатком, общим для всех ретроспективном анализе; он не дает никакой кредит для улучшения, которые компания может сделать в будущем и не учитывает тот факт, что будущее может быть лучше (или хуже). Рост новых компаний, затем, почти никогда не преуспевают на этот показатель.
Этот подход также является проблематичным для бизнеса и компаний со значительным отрицательный свободный денежный поток в последние годы. Если компания имеет негативных или депрессивных свободный денежный поток, LACFY собирается устанавливают гораздо более высокий барьер, и инвесторы могут в конечном итоге увольнение компании, как "сверхценности. "
В какой-то степени инвесторы могут обойти эту. Если 10-летний опыт свободный денежный поток не доступен, пятилетний анализ может предоставить некоторую полезную информацию. Инвесторы, возможно, пожелает также отрегулировать 10-летнего среднего в течение многих лет, которые были по-настоящему аномальным по отношению к тренду, но следует знать, что слишком много возятся можете сократить встроенный механизм дисконтирования, что 10-летний средний. Кроме того, инвестор может изменить уравнение, чтобы выяснить, какой денежный поток развивающейся компании должен быть хороший купить и будет ли эта цифра вполне реально в короткие сроки.
Важно также подчеркнуть, что LACFY только один показатель для инвестора, чтобы рассмотреть; LACFY может быть очень полезным в качестве фильтра, но это не должно быть основой покупку/продажу инвестиционных решений. Компанией собираемся отправиться в длительное снижение будет отлично смотреться на этот показатель (особенно если рынок уже известны и проданы акции), в то время как молодая поросль чемпион может выглядеть ужасно. Другими словами, ответственные инвесторы должны идти глубже, чем при любом исходе LACFY производит. (Чтобы узнать больше, читайте топ-3 ошибок, Анализ Дисконтированных денежных потоков. )
Дно LineWhile не универсальное решение, LACFY не менее полезным инструментом для быстрой оценки компаний, которые, возможно, заслуживают дальнейшего изучения. Используется должным образом, это инструмент, который может указывать на недооцененность генерации денежного потока, а также потенциально нестабильной или неустойчивой дивидендов-плательщиков. Кроме того, есть несколько других вариантов, которые изучают обе денежного потока и капитализации, поэтому инвесторов может хотите попробовать LACFY как инструмент скрининга и оценки их исследований.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Понимание Ответственности-Скорректированная Доходность Денежного Потока Понимание Ответственности-Скорректированная Доходность Денежного Потока